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保壳受阻 *ST皇台退市倒计时?

2019-02-20 07:55
作者:李思佳 蒋政
来源: 中国经营网

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  *ST皇台的保壳之路正变得愈加艰难。

  1月4日,*ST皇台发布公告称,收到无锡市锡山区人民法院强制偿还1362.29万元债务的《执行裁定书》。早在2天前,*ST皇台向控股股东出售子公司一事,因后者没有如期支付转让款,导致“双保”目标不能实现。有业内人士表示,*ST皇台后续或将开展退市流程。

  白酒营销专家、山东温和酒业集团总经理肖竹青告诉《中国经营报》记者,一线名酒的渠道下沉对区域名酒造成了很大的压力,相对于一些品牌,*ST皇台实际不具备战略根据地。并且,*ST皇台在团队、股东之间、人才管理机制上也存在较多问题。

  截至发稿,*ST皇台方面并未回应《中国经营报》记者的采访。

  保壳之路遇阻

  1月2日,*ST皇台再发公告称,向控股股东上海厚丰投资有限公司(以下简称“上海厚丰”)出售子公司甘肃唐之彩股权的事宜,因未能如期收到支付转让款,导致“双保”目标不能实现。

  根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定,在*ST皇台披露2018年年度报告后,深圳证券交易所有权决定暂停该公司股票上市交易。

  据悉,上海厚丰存在被纳入失信被执行人名单的情形,且上海厚丰存在持有公司股份被质押、冻结及司法轮候冻结等主要资产受限情形;其2019-02-20账面流动资产合计仅为18886.45万元。值得注意的是,此次股权并购资金主要来源于深圳市云柜网络有限公司提供的30719.37万元的借款。

  香颂资本执行董事沈萌认为,*ST皇台此次出让股权实际上旨在与大股东之间进行关联交易,从而保护其壳公司。上海厚丰此举原本是想通过资本运作牟利,但是显然其野心大过能力,加之整体的市场行情不佳,最终导致资金受困。

  事实上,在此之前,*ST皇台曾4次戴帽。在2002~2003财年、2007~2008财年、2013~2014财年、2016~2017财年等,该公司分别陷入亏损。在2018年1~9月,*ST皇台亏损4190.84万元,同时预计全年亏损1.85亿元至1.83亿元。若2018年继续亏损,将面临退市风险。

  目前,*ST皇台的市值已经严重缩水,当前估值仅为8.83亿元。

  记者了解到,*ST皇台在之前遭遇退市时曾采取过此类资产重组的措施。

  早在2017年前后,*ST皇台就曾发布公告称,拟剥离旗下白酒产业,跨界转型教育行业。彼时,业界就有观点认为*ST皇台剥离白酒、转行教育是为了保护壳公司。2017年12月,*ST皇台宣布完成对中幼国际的尽职调查。

  但政策出现变化。2019-02-20,随着新华社受权发布《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的出台,上市公司被规定不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园,也无法通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。至此,*ST皇台的资产重组被迫搁浅。

  往前追溯到2015年,*ST皇台也曾投入23亿元谋求进军番茄产业领域。只是,这一转型仍未扭转局面。

  未来命运几何?

  皇台酒业成立于1998年,于2000年登陆深交所上市。相较于贵州茅台,这家坐落于甘肃的公司早其一年登陆A股。只是,贵州茅台曾一度破万亿元市值,而皇台酒业却每况愈下,近几年来除了经历4次更换控股股东外,还因多次亏损被4次戴帽。

  肖竹青告诉《中国经营报》记者,中国白酒行业已经进入恶性竞争阶段。“一线名酒的渠道下沉对区域名酒造成很大的压力。”他认为,相较于一线品牌,*ST皇台实际上不具备战略根据地。

  对于*ST皇台当前的境况,肖竹青认为是多方面原因作用的结果。“抛开外部环境的不利因素,其内部也存在诸多问题。一方面,*ST皇台缺少团队、人才及管理机制;另一方面,从近年的表现来看,*ST皇台的主业一直飘忽不定。与此同时,*ST皇台董事的内部纷争也是导致当前状况的重要原因。”肖竹青说。

  此外,深陷内忧外患的*ST皇台还面临着多起法律纠纷。据2018年三季报披露,其民事诉讼计提的预计负债约为2293.39万元。

  中国裁判文书网显示,与*ST皇台相关的投资纠纷多达150余起,涉及虚假陈述的案件多达54起,涉及劳动合同的共计10个相关案例。

  此前,*ST皇台先后与二股东北京皇台商贸、兰州银行武威分行、广东益润贸易公司、宜宾圆明园实业公司等产生过诉讼和仲裁事项法律纠纷,涉案金额超过4亿元,案件涵盖买卖合同签订后拒不付款、证券虚假陈述等。

  白酒营销专家杨承平表示,*ST皇台的经营状况与品牌形象之间其实是一个恶性循环。企业内部出现股东间利益分配的重大问题、负面消息不断,对企业形象与品牌形象无疑会产生影响,因此也就加剧了内部对利益的纷争,进一步地影响企业对本身白酒业务的重视程度。

  杨承平坦言,*ST皇台在营销过程中的方法不得当,导致其没有真正得到消费者的认可。“作为一家上市公司,理论上讲应该是在资本管理等各方面都站在市场的潮头,*ST皇台上市这么多年还没有找准自己的位置,使其错过了很多发展机会。”

  不过,肖竹青认为*ST皇台并非没有崛起的希望。在他看来。*ST皇台在当地算是一家很有历史感的酒厂,“历史文化基因不可复制,这是很大的一个优势”。他说,*ST皇台也有自己的品牌资产和积淀。此外,资本运作的人很优秀,但是真正做产业的人较为缺乏,如果能够引进一些优秀的人才,*ST皇台今后还是有一定机会的。

  从现状来看,此次资产重组的举措能否落实仍然是个未知数,而业界对于*ST皇台未来所持的态度也不尽相同。但可以肯定的是,资本市场留给*ST皇台的时间已经不多了。

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF386)

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